买家和卖家在步行子里发生冲突

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kip weissman 律师事务所正在谈判当股票市场两周前倒塌时谈判少数银行合并。如果卖方的股票坦克,所有这些都陷入了新的争吵者,卖方是否可以说“交易”。

“现在是一个大问题。由于它,我有一个在岩石上的交易,”  Weissman,Luse,Gorman,Pomerenk的合作伙伴&Schick P.C.在华盛顿。 “在今天的市场中,它是关于价格的保护。”

谈判在股票交易交易中所谓的步行权始终敏感。但在过去的三周内,他们正在成为银行股票21%的交易破碎机。抛售强调了向股票支付合并的风险。大多数交易至少有一些股票部分,因为银行是令人责任的消费资本。依托股票作为货币可以惩罚一方,如果一个机构在市场价值巨大挥杆。

说买方同意向卖方为卖方提供一半的股票,卖方占有突出。如果该交换比率是固定的,则买方最终可能会在价值飙升和卖方的股票中飙升,但卖方的股票没有。如果买方的股票价值大幅下挫,但该交易变得更便宜,因此对销售股东的回报较少。

简单地调整比率不解决问题。卖家想要相同的价格。如果买方的股票失去价值,则新的股票汇率汇率将通过强迫买方发行更多股份来稀释问题。

最近的动荡有卖家要求更自由地杀死交易,如果买方的股票贬值,则没有受到惩罚。买家正在嘲笑。

基本挂断符合所谓的“双触发”和“单触发”行走条款。

买家有利于双触发条款。如果买方的股票对其同行银行或更广泛指数的一组价值下降,卖方只能提出插头。在典型的双重触发中,买方必须将10%降至20%的指数。这种类型的下降是罕见的,因为银行股票 - 以及一般的股票 - 倾向于增加和减少串联价值。目前所有银行股票都落下:截至周五中期,截至8月份的24个大型和中型银行的KBW银行指数下降了21%。

单一触发器在卖方的青睐中,因为买方的股价只需自己拒绝,而不是反对指数。买家认为这是不公平的。如果它的股份与所有银行股份均未下跌,它毫无疑问。这只是意味着投资者在银行看不见。

此外,单个触发器使收购者更容易受到所谓的买家的诅咒:投资者倾向于在宣布稀释或融合担忧的收购后立即折扣银行。

James Kaplan,芝加哥律师事务所DLA Piper的中西部银行业务的合作伙伴和主席表示,对于谈判表的两侧的银行是“理性的事情”,以想要额外保护。他说,触发器可以进一步推动行业的合并野心。

“这很难让买家和卖家现在同意。你把那张额外的买家保护,你可能有更少的交易,”卡普兰说。

今年到目前为止,买家大部分都有大部分杠杆作用。这反映在过去六个月的至少三个合并中,这是一个双重触发器的一些变体:Lititz,帕斯基纳的萨克斯公司,6月份的3.45亿美元的交易购买塔Bancorp塔。哈里斯堡,PA 。;基于Mass.的Brookline Brookline Bancorp Inc. 4月份为23400万美元的协议,为普罗维登斯普罗维登斯的Bancorp罗德岛Inc.;基于N.J.的N.J.山谷国家Bancorp。杰里诺N.Y的国家Bancorp Inc.的237百万美元。

在山谷国家州立州立州的Bancorp交易中,如果谷国家股票截止日期前的10天平均水平低于11.04美元,则可以走路,如果其股份贬低纳斯达克以上超过20%。

山谷国家周五上午10.65美元的交易,下降1.66%。

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